世界速递！新竹理财创始人吴清扬：投资者需要的不是顶级食材，而是米其林厨师

2022-12-27 17:06:25

本文来源：时代财经作者：幸雯雯

在“炒股不如买基金”的这些年，基金受到广大投资者热烈追捧。然而，由于不少投资者专业能力不足，“追涨杀跌”、持有期短及频繁申赎等，种种非理性投资行为在一定程度上导致“基金赚钱，基民不赚钱”。

据中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2020年度）》显示，约45.6%的受访个人投资者表示对基金选择存在困难，需要专业的投资顾问帮助。

(资料图片)

2019年10月24日，证监会印发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，标志着投顾服务从“卖方时代”正式迈向“买方时代”。

投资痛点以及指引政策出台，“买方投顾”在财富管理中显得愈发重要。

近日，新竹理财创始人吴清扬接受时代财经专访，共同探讨了在基金投顾业务试点三年后，买方投顾在财富管理领域的重大意义。

新竹理财创始人吴清扬。图片来源：受访者提供

“投资者需要的是米其林厨师”

吴清扬总结道，国内财富管理领域经历了三个时代。

“1.0时代叫做‘前店后厂’，像基金、保险、信托公司等，它们既是生产产品的公司，又主要销售自己的产品；2.0时代叫金融超市，如私人银行或券商，它们已经不只卖自家产品，更代销全市场的产品，但核心还是把产品卖出去赚销售的钱；如今的3.0时代叫‘买方投顾’，它不只是把产品卖给客户，更多的精力是关注客户怎么执行科学的投资计划。”

尽管“买方投顾”在国内投资理财领域仍属早期阶段，但吴清扬认为其意义非凡，“财富管理经历这三个时代的演变后，越来越接近于投资者的底层需求，就是要求实现好的投资结果。”

吴清扬曾任北京银行北京分行财富管理及私人银行业务负责人。从事财富管理十余年，吴清扬创立以投研为驱动、以用户需求为导向的理财向导模式，目前专注于以买方投顾方式为客户和家庭提供资产配置定制化服务方案。

在财富管理咨询的多年实践中，吴清扬深刻体会到，过去家庭理财理不好，不是因为市场上没有好产品，而是因为家庭不懂得如何设计目标，即使有目标也不懂得怎么用匹配的方法执行目标。他认为，投顾最大的意义在于改造投资者不科学的投资行为。

“很多投资者仍局限寻找一个所谓‘好’产品，而不是一套好方法。”吴清扬将投资比作做菜：“比如你是一位米其林厨师，就算你用最普通的食材，也能做出一道好菜，但如果你不会做菜，就算用最顶级的食材，也只能做出一道黑暗料理。”

吴清扬进一步指出，金融投资既复杂精细，又千变万化，无论是投资者或其家庭的财务情况，还是金融产品、市场环境、政策法规等都在不断变化，“所以像打官司需要律师、治病需要医生一样，投资者也需要投顾帮他把目标定下来，匹配好方法，长期地执行下去，等目标一变再相应地调整计划。”

盈米基金且慢发布的《投顾且慢行：基金投顾投资者盈利报告与行为洞察》报告显示，接受投顾的客户平均持有时间均高于且慢在管用户和且慢全部客户，表明接受基金投顾的客户更有耐心，并且收益率也更高：且慢投顾用户平均收益率达到13.12%，稍高于且慢在管客户平均12.10%的收益率，也高于且慢全部用户10.69%的收益率。

中欧财富公布的《2021年公募基金投顾白皮书》显示，用户在选择基金投顾时，最看重的因素是投研团队的专业度以及管理经验，投顾策略的历史收益仅排在了第三名。从这一点对比也可以看出，与购买基金单品追求历史优异业绩不同，投资者认为选择专业团队更重要。

腾讯理财通、21世纪经济研究院联合发布了《2019新中产家庭消费与理财报告》显示，绝大部分新中产家庭投资理财实现盈利，但收益总体不高，4成家庭的投资理财收益在0-4%之间。

买方投顾更多是站在投资者视角、以投资者的最佳利益为优先考虑。据吴清扬介绍，其团队通过调整某家庭资产配置组合，帮助其一年后组合投资收益较原组合增加10.63%，达18.68%。

买方投顾成行业风口

2019年10月24日，随着一纸文件的下发，基金投顾服务正式开启“买方时代”。如今，基金投顾业务试点已有三年时间，展业机构也由最初的5家机构扩容至当前的60家。

作为国内首批拿到基金投顾业务试点资格的三家独立基金销售机构之一的盈米基金，旗下投顾服务也发展迅速。

2021年7月，盈米基金成为首家投顾服务资产规模超百亿元的机构。2022年7月1日，盈米基金的投顾服务资产规模行业突破300亿元，基金投顾签约客户超50万户。

目前，基金投顾试点机构数量迎来大扩容，资产规模持续扩大，服务内容也向专业服务迈进，买方投顾业务已成为行业风口。

值得一提的是，个人养老金制度正式落地，其市场潜力值得投顾业务进一步关注。吴清扬认为，养老金制度不光对家庭、对整个市场的特征影响也非常大。

吴清扬总结道，影响A股最大的周期叫“赚钱效应”，因为中国散户多数时间里不投股票，而等市场价格涨起来，资金才会大量涌入；等市场跌下去，钱又逃出，A股的潮汐效应极其剧烈。“但随着养老金制度改变、定投理念深入人心，大家的投资习惯和国家政策导致中国投资者的钱会越来越多投在平时，而不是牛市的顶部。”

投资行为的变化导致投资结果的变化，吴清扬也进一步预判，未来将会发生的三个市场变化：“第一，中国的牛熊结构中，牛市会越来越长，熊市相对会比较短；第二个，牛市里A股的波动性越来越低；第三是未来中国的指数基金逐渐会赶上主动管理基金。”

吴清扬还谈到，目前券商大力发展的智能投顾，结合了财务模型和投资决策模型，是未来智能投顾的关键发力点。

不过，投顾仍处于发展初期阶段，难免面临投资者认知不足、信心不足等多项问题。

盈米基金CEO肖雯曾在接受媒体采访时坦言，对所有投顾机构而言，在熊市中经营客户的信任都面临巨大的挑战，“如牛市时，投顾的作用和价值不是很明显；而熊市时，老百姓又对市场没信心。”

“首先我们是专业干这个的，这很重要。只要你一直干这活，干得很好，客户就会逐渐信任你。”相比投资者教育，吴清扬更愿意称“投资者沟通”。吴清扬表示，一年中至少与投资者轻度或深度沟通十多次，他们都大幅度改变了自己的投资方法。

在吴清扬看来，买方投顾更像财务管家，“我希望能服务一个家庭长达几十年时间。”

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